根據新消息,低硫燃料油期貨合約將于6月22日正式掛牌上市。近期后臺也有不少人問我,低硫燃料油與現在上市的燃料油有什么區別,今天九哥從萬字研報中精煉了有關低硫燃料油生產的知識與大家分享。
低硫燃料油期貨合約的上市主要是應對燃料油現貨在IMO2020限硫新規下所發生的巨大變化,高硫現貨市場規模已經急劇萎縮。另外,低硫燃料油期貨合約,引入境外交易者參與,人民幣計價。
高低硫燃料油廠家從用途上均是用作船舶發動機的燃料。兩者顯著的差異當然就體現在硫含量上的差異,低硫是不高于0.5%的含硫量,而高硫則是不高于3.5%的含硫量。從合約設計上,高低硫燃料油期貨因為在不同的交易所上市,兩者的交易規則存在一定的差異,主要體現在后交易日、自然人客戶離場日期等等。
首先,大家都知道,全球燃料油的需求70%以上集中在海運,運費構成中燃料油價格比重超過40%,燃料油需求與航運密不可分。海洋環境保護委員會(MEPC)第70屆會議上決定了全球范圍內,從2020年1月1日起,船用油的硫含量標準從低于3.5%m/m調整至低于0.5%m/m。至2020年初,市場已經基本上完成了由高硫向低硫的切換。因此,低硫燃料油期貨上市勢在必行。因為疫情的原因,低硫上市的日期被推遲了。從現貨市場來看,低硫船用燃料油是2020年及以后船供油市場的主要消費品種。
實際上,自2019年4季度以來,船用油市場的結構就已經發生了非常顯著的改變,市場提前從高硫燃料油切換至低硫燃料油。至2020年初,高低硫燃料油的切換基本已經完成。以新加坡為例,MPA新數據顯示:低硫燃料油在船用油需求結構中占比大約為70%,而高硫燃料油則是由此前的90%下降至不足20%。進入到2020年以來,高低硫的結構占比維持著相對穩定的狀態。